什么是加密货币中的再质押？优势和风险详情介绍，质押教程新手解答

再质押是加密货币领域的一种新兴金融模式，它允许用户将已经质押在某个区块链协议中的资产进行二次利用，从而解锁更大的资本效率并获取额外收益。这一概念由以太坊上的EigenLayer项目首创并推广，其核心逻辑可以概括为以下三个层面：

1. 基础：传统质押

在理解再质押之前，首先要明白质押。在许多采用权益证明机制的区块链中，用户需要将代币锁定以参与网络维护。例如，在以太坊2.0中，验证者需要质押32个ETH来运行节点，并因此获得质押奖励。这些被质押的资产在一定程度上被“冻结”了。

2. 核心：再质押的运作机制

再质押允许用户将这些已被质押的资产凭证再次投入其他需要安全保证的中间件或服务中。这些服务包括：

• 去中心化预言机

• 跨链桥

• 数据可用性层

• 新的侧链

用户可以将他们的质押资产为这些服务提供经济安全。如果这些服务出现恶意行为，用户的再质押资产也会被罚没。

3. 收益与风险：双重奖励与双重风险

• 收益：用户除了获得基础质押奖励外，还能从他们再质押的服务中获得额外的代币奖励。

• 风险：风险也随之叠加。如果基础链出现问题，或者再质押的服务出现问题，用户的资产都可能面临罚没风险。

一个简单的比喻

想象一下：
你把一笔钱存在银行做定期存款，获得固定利息。传统模式下，这张存单就锁在保险箱里。
而再质押就像是你拿着这张银行存单，去为一家贸易公司做担保。如果这家公司运营良好，你除了银行的利息，还能拿到公司的担保费；但如果这家公司违约，你银行里的存款也会被扣除。

为什么再质押如此重要？

1. 提升资本效率：激活了原本闲置的质押资产，让“一份钱，干两份活”。

2. 共享安全性：新的区块链服务可以“租用”以太坊等成熟网络的经济安全性，而无需从头开始建立自己的信任体系，这被称为共享安全。

3. 加速创新：降低了新项目启动的门槛，因为它们可以直接利用现有的安全基础。

当前生态与代表项目

• EigenLayer：以太坊上的再质押基础设施先驱，它允许质押的ETH被重新用于保护其他网络。

• 再质押衍生品：例如EigenLayer发行的LST，它代表了再质押资产的凭证，其本身也可以在其他DeFi协议中继续使用，形成复杂的收益分层。

总而言之，再质押是DeFi乐高组合性的极致体现，它通过复用经济安全，创造了一个相互连接、资本效率更高的加密生态系统。然而，它也带来了更复杂的系统性风险，用户在参与时必须充分理解其“风险叠加”的本质。

质押加密货币是投资者获得被动收益的最常见方式之一。但它有一个陷阱：一旦代币被质押，它们就会被锁定在一个网络上。它们保护着这条链，但不能在其他任何地方使用。

一种名为“重新质押”的新理念正在改变这一现状。它允许相同的质押资产同时保护多个协议。简单来说，这就像让你的加密货币在无需解除质押的情况下运行两次。保护一个区块链的安全机制现在也可以保护其他区块链了。

这一概念始于以太坊，并迅速传播至整个加密货币领域，包括以太坊和Solana等区块链。在本文中，我们将探讨加密货币中的再质押是什么、其运作方式、优势和风险。

关键要点

重新质押=质押两次（或更多）：您可以重复使用已经质押的代币来同时保护多个区块链或服务。

更高的效率和回报：您不再只从一个网络获得收益，而是同时从原链和附加协议获得收益。无需额外资金。

共享安全：难以吸引权益证明的小型项目可以“借用”大型网络的安全性。这使得它们更难受到攻击，并且更加去中心化。

两种形式：

原生重新质押——验证者直接选择加入（例如，以太坊上的EigenLayer）。

流动性再质押——通过Puffer或Ether.Fi等平台完成，您可以在其中获得可交易的流动性再质押代币(LRT)。

需要注意的风险：重新质押并非毫无风险。额外的惩罚条件、智能合约漏洞以及跨共享安全池的传染风险都增加了复杂性。

简而言之，重新质押提高了加密货币的资本效率，并为网络安全打开了新的大门。但它也伴随着一些利弊，每个投资者在入手之前都应该权衡利弊。

加密货币中的再质押是什么？

重新质押项目可以重复利用那些用于保护小型区块链应用进程的质押资产。换句话说，它们使现有的验证者质押者能够获得多个协议。

这可以通过流动性重新质押协议来增强众多项目经济权重汇集的总体安全性。

加密货币质押是指将已质押的资产质押到另一个网络或协议上。简而言之，它包括保护你的加密货币（例如ETH）以协助运行一个区块链，然后使用你质押的加密货币同时运行或保护另一个区块链或应用进程。

通过这种方式，您实际上是在将您在之前的链上以及现在的新平台上的赌注加倍（也称为重新下注）。

这项技术最初由EigenLayer于2023年在以太坊上引入。2022年，以太坊过渡到权益证明(PoS)，导致数百万ETH被质押在其信标链上。EigenLayer的理念是：我们能否更好地利用这些质押的ETH，让用户能够在多个协议之间利用其资产？验证者不仅确保以太坊的安全，还可以确保其他服务的安全。

EigenLayer提出了一种协议，根据该协议，以太坊验证者能够将其存入的ETH作为其他协议或dApp（去中心化应用进程）的担保，并获得额外的费用作为奖励。

实际上，将以太坊重新质押到新项目并将其导出，就相当于将以太坊质押到新项目中，让它们能够搭载已经质押的数十亿美元的以太坊。

重新质押的强度可以从EigenLayer创始人的以下类比中看出。事实上，当100个不同的区块链应用进程各自拥有10亿美元的质押时，攻击者只需瞄准其中最小的一个，即拥有相当于10亿美元的质押，就有可能攻破它。

然而，假设这100个应用进程的共同投资池为1000亿美元，那么攻破其中任何一个应用进程都需要花费1000亿美元。

通过重新质押共享安全性，每个协议都变得与整体一样安全，而不仅仅是其单个质押的资金。“想象一下，不是每个协议单独质押10亿美元，而是100个协议共同质押1000亿美元，”EigenLayer创始人SreeramKannan解释道。“现在，要攻击任何一个协议，你需要1000亿美元，而不是10亿美元。”

至关重要的是，重新质押并非发行新代币或变魔术般地获得免费资金——而是重新利用已有的资产。您质押的加密货币（例如ETH或SOL）可在多个平台上充当抵押品。这类似于在多个地方重复使用一项资产，因此人们经常将其与金融中的再抵押（重复使用抵押品）进行比较。

如果操作得当，重新质押可以提升质押加密货币的效用，并提高资金效率（投入相同的代币，可以获得更高的产出——安全性和收益）。然而，这也意味着你的一项资产现在要承担多项责任。

加密货币重新抵押如何运作？重新抵押背后的机制

当前安全模型与EigenLayer的重新质押机制的比较（概念图）。若没有重新质押（左图），每个去中心化应用都必须依赖自己的小型验证器集（通常称为AVS），这会导致高资本要求和较弱的安全性。

通过像EigenLayer（右）这样的重新质押协议，以太坊的大型验证器池可以扩展，以通过AVS保护许多DApp，大大提高安全性，同时提高资本效率并支持使用多种协议。

从更高层面来看，重新质押的工作原理是在权益证明区块链之上提供一个可选层。验证者（甚至是通过某些服务的普通代币持有者）可以选择通过重新质押协议“重新质押”他们的代币。

让我们以区块链和其他协议（如以太坊的EigenLayer）作为主要示例，来分析它在实践中的典型工作方式：

选择成为验证者：您是以太坊验证者，通常情况下，您质押了32个ETH。要在EigenLayer上赎回，您只需将提现凭证更改为以太坊信标链，以反映EigenLayer智能合约。这只会将您质押的ETH提交给EigenLayer。您仍然是以太坊上的验证者，就像以前一样，但您已表明您的质押可以提供给EigenLayer，从而可以同时参与多个协议。

选择附加协议(AVS)：选择附加协议(AVS)后，您可以选择用您的质押支持哪些主动验证服务(AVS)。AVS是指需要额外安全性的模块或协议，例如预言机网络、桥接器、数据可用性链等。您可以选择一些您信任或满意的协议。EigenLayer提供了一个此类模块的市场，重新质押者可以根据回报率、风险或偏好进行选择。

运行所需软件：每个AVS都可能需要您在节点上启动其他软件或预言机服务（例如，预言机服务可能有自己的客户端来报告信息）。重新质押并非一劳永逸，因为验证者必须处理他们订阅的其他服务。然而，并非所有验证者都能分配时间、专业知识和设备来执行额外的模块。在这种情况下，验证者可能会将这些功能外包给第三方运营商。

赚取多重奖励：设置完成后，您的单一质押资产即可获得多重奖励。您可以继续从基础区块链获得质押奖励（例如，来自以太坊协议的ETH奖励），并从您支持的每个AVS获得额外奖励或费用。这些额外奖励可能以多种形式出现：AVS自身的代币、AVS协议产生的费用分成，或EigenLayer分发的额外ETH。

额外的惩罚条件：回报越大，责任越大。选择重新质押，即表示您同意每个附加协议的惩罚条件。惩罚意味着，如果您（或代表您运行的运营商）不遵守规则或在任何受支持的服务上恶意行事，您的部分质押可能会被没收。在EigenLayer的案例中，如果重新质押的验证者违反了任何受支持协议的规则，他们可能会损失高达100%的质押ETH。

安全池效应：在幕后，重新质押协议将所有重新质押的代币聚合到一个公共安全池中。例如，假设每个1,000个ETH验证者都重新质押到EigenLayer中，这实际上就形成了一个高达32,000ETH的大型安全池，为所有使用EigenLayer的项目提供安全保障。一个新的DeFi应用可以启动并使用EigenLayer，而无需发行自己的代币来保障安全或招募自己的验证者，从而允许用户在多个协议中质押相同的代币。该应用受益于以太坊的可信验证者集和巨大的经济安全性，而这对于一个小型初创项目来说，是无法独自实现的。

通过流动代币(LiquidTokens)进行重新质押：您不一定需要成为拥有32ETH的大型验证者才能参与。许多重新质押协议也接受流动质押代币(LST)或其他质押资产衍生品。例如，如果您拥有stETH（Lido的流动代币，用于质押Ether），则可以使用它进行重新质押。EigenLayer和其他一些协议允许存入某些来自DeFi的LST或LP代币作为重新质押的抵押品。

以太坊之外的例子——Solana：虽然EigenLayer是以太坊上再质押的典型代表，但这一概念正在传播。例如，Solana计划推出类似再质押的功能，用户可以将已经在Solana上质押的SOL（原生代币）再质押，以保护其他基于Solana的应用，并赚取额外利息。其他网络，例如NEAR，也探索了类似的想法。每个区块链的具体细节各不相同，但内核理念是一致的：利用主网的质押资产来提升更广泛生态系统的安全性。

重新质押的主要好处

更高的回报

从相同的质押资产中获得多层奖励，提高总收益。

资本效率

为了安全起见，在DeFi中使用质押资产或进行交易时，将其保持锁定状态。

共享安全

小型项目可以“借用”以太坊的安全性，增强跨链保护。

创新推动

开发人员可以使用现有的验证器网络构建新协议，从而降低进入门槛。

多元化质押

权益持有者可以根据其风险偏好和目标支持不同的项目。

去中心化

在生态系统中更均匀地分配安全性，减少对大公司的依赖。

流动性增长

流动再质押代币(LRT)可以在DeFi中进行交易、借出或用作抵押品。

1.双倍或三倍奖励

最大的直接优势是收益提升。传统的质押可能为投资者带来5%的年收益率。而重新质押则提供了在质押资产的基础上获得额外收益的机会，无需提取或注入额外资金。本质上，这些代币与产生各种收入渠道的代币相同，因此它们的收益更高。

2.资本效率

在传统的质押中，资产被安全保管，无法用于其他用途。重新质押则开辟了第二个用例。例如，在流动性重新质押代币（LRT）的情况下，投资者可以交易或使用他们在DeFi中质押的资产，同时为各种协议做出贡献。这增强了流动性和实用性，并使生态系统能够以更少的锁定资产实现更多目标。

3.共享安全

小型或新兴项目通常难以吸引足够多的质押者来保障其网络安全，而重新质押正是实现更广泛参与的关键。重新质押让他们能够“借用”以太坊等大型区块链的安全性。这种联合保护提高了攻击成本，并减少了漏洞。实际上，这就像一个社区共享一支强大的安全力量，而不是每个项目都各自雇佣一支。

4.促进创新

启动区块链服务通常需要说服人们质押新的代币。重新质押降低了这一门槛。开发者可以从现有的重新质押网络中租赁安全性，从而加快实验和部署速度。这种模式已经支持诸如桥接器和预言机网络之类的新服务，这些服务可以依赖重新质押的ETH，而无需创建自己的验证者库。

5.为Staker提供更多选择

重新质押让投资者能够实现质押策略的多样化。他们可以根据风险偏好或个人兴趣，将资产配置到不同的项目，例如支持早期DeFi服务以获得更高的收益，或遵循既定协议以保持稳定性。这种个性化设置还能协调激励机制，因为质押者可以直接支持他们所信任的生态系统。

6.加强权力下放

通过将安全性分散到较小的项目，重新质押可以创建一个更加去中心化的多链生态系统。独立的区块链无需与更大的平台合并或依赖中心化的解决方案，即可获得强大的保护。

7.促进DeFi和流动性

LRT不仅提升了效率，还为DeFi增添了新的资产，增强了流动性再质押协议的功能。这些代币可以交易、借出或用作抵押品，从而为之前锁定在质押合约中的用户注入流动性。这种可组合性增强了更广泛的DeFi生态系统。

总而言之，重新质押创造了一个双赢的模式：质押者可以最大化其资产的收益，而新项目则可以获得企业级的安全保障。这种结合解释了为什么它被视为区块链领域一股充满希望的增长力量。

重新抵押的主要风险

尽管重新质押是一个值得考虑的想法，但也面临着严峻的挑战。在参与之前，您应该了解这些风险。

复杂

更多步骤和第三方平台增加了设置或用户错误的可能性。

削减

如果其中一个重新质押的协议失败或受到损害，验证者将面临受到处罚的风险。

智能合约漏洞

未经验证或新的智能合约可能存在导致资金损失的漏洞。

交易对手风险

运营商或托管人可能会对重新质押的资产管理不善，导致用户遭受损失。

系统性传染

一个协议的故障可能会通过相互连接的重新质押系统发生连锁反应。

集权

占主导地位的重新质押平台可以积累控制权，从而降低网络弹性。

经济不稳定

过度的收益累积可能导致不可持续的通货膨胀和过度杠杆化。

1.复杂性和用户错误

与一键式质押不同，重新质押也存在多个平台和协议。错误的设置（例如提现凭证错误或使用不可靠的第三方服务）可能会导致资金损失。复杂性增加了出错的可能性。

2.削减风险

重新质押会面临更多罚没条件。即使某个重新质押的协议出现故障或受到攻击，即使验证者在以太坊上正常运行，验证者也可能会损失资金。这会导致风险集中在各个系统上，导致诚实的验证者遭受损失。在最坏的情况下，重新质押者可能会因为罚没风险的增加而损失所有质押资金。

3.智能合约漏洞

智能合约在重新质押平台中至关重要，但它们可能存在漏洞。合约越多，出现风险或资金冻结的可能性就越大。这些系统尚未经过实战检验，因为底层质押已经存在，而重新质押的问题仍然比较新。

4.交易对手风险

许多用户会将重新质押操作委托给运营者或交易所。这会带来信任风险。如果运营者管理不善或违反协议，委托人可能会被罚没。由于没有付款承诺，选择值得信赖的运营者至关重要。

5.传染和系统性风险

由于多项服务之间的互联，一个区域内的任何问题都可能因为重新质押而迅速蔓延。大规模的漏洞利用/罚没事件可能会蔓延至整个生态系统，并降低人们对整个系统的信心。这类似于金融危机，在批评者看来，相互关联的风险会导致大规模的失败。

6.中心化问题

重新质押可能不会分散权力，反而会使其集中。当任何协议（例如EigenLayer）占据主导地位时，大量ETH可以通过该协议，这将导致单点故障。同样，当少数大型运营者拥有大部分重新质押的资产时，他们将拥有不成比例的权力，从而降低网络的弹性。

7.经济和激励风险

重新质押会改变奖励机制。项目方可能会通过提供更高的收益来竞争，但这种做法可能不可持续，并会导致代币通胀。过度叠加收益机会也可能导致过度杠杆，用户质押后获得LST，将其重新质押为LRT，然后在其他协议中使用。如果链条中的任何环节出现问题，这种“收益叠加”可能会急剧恶化，如同金融泡沫一样。

常见问题解答

什么是重新质押？

重新质押意味着使用已质押的加密货币来保护其他平台，而无需解除质押。例如，在以太坊上质押的ETH也可以通过EigenLayer等协议用于支持其他网络，在保护多个系统的同时获得额外奖励。

质押和重新质押之间有什么区别？

将代币锁定在一个区块链上以验证交易并获得奖励。再次使用这些质押的代币来保护其他协议，从而创造多个奖励流。简而言之，质押相当于一个网络；重新质押则意味着一个网络加上其他网络，但风险会增加，尤其是在罚没风险增加方面。

什么是重新质押加密货币？

这是一种将已质押的代币部署到新协议（例如EigenLayer）以提升效用和收益的做法。重新质押可以提升收益潜力，但与普通质押相比，也会带来额外的风险和复杂性。

什么是BTC重新质押？

由于比特币本身没有质押机制，BTC的重新质押使用侧链、时间锁或Babylon和BounceBit等协议，让持有者获得奖励。BTC在质押到其他系统的同时，仍能在其自身链上保持安全，这展现了流动性重新质押协议的多功能性。这使得比特币在DeFi领域颇具潜力，但解决方案较为新颖，风险也更高。