10x Research基于艾略特波浪模型，更新了对比特币(BTC)这一轮走势的判断。报告认为，本轮熊市阶段的潜在底部区间，可能下修至4.66万至5.07万美元。对刚接触加密市场的读者来说，这里的“底部区间”可以理解为：机构认为价格可能在这一区域附近逐步获得支撑，但这并不等于市场一定会立刻反弹。
报告同时提到，8月历来是比特币表现相对偏弱的月份，中位跌幅为7.87%。在BTC徘徊于6.4万美元附近的背景下，美联储偏鹰预期、9月加息概率为72%、比特币ETF持续流出、8月季节性走弱，以及监管不确定性等因素叠加，都会增加市场在当月测试关键支撑位的压力。
比特币8月是否可能触底?10x Research怎么看
10x Research表示，虽然美国国债收益率仍在上行，甚至可能推动美联储在9月采取加息行动，但比特币仍有机会在8月确认熊市底部。该机构给出的一个关键条件，是BTC月线收盘重新站上63.000美元。
这里的“月线收盘”，可以简单理解为比特币在当月最后一个交易时点的收盘价格。对市场分析来说，月线比短期波动更能反映中期趋势，因此很多机构会把它作为判断行情阶段变化的重要参考。
10x Research创始人Markus Thielen在一份报告中提到，比特币7月收盘价尚未达到确认技术性底部所需的门槛，因此市场目前仍处于观察阶段，而不是已经完全确认反转。
报告还称，如果月收盘价接近63.000美元，10x Research的多个周期指标可能转为看涨。报告撰写时，比特币报63.140美元，这意味着只要较7月收盘价再有小幅上行，就有可能触发反转信号。不过，该机构也明确表示，当前整体判断虽然仍偏向多头，但如果比特币跌破关键支撑位和重要移动平均线，其立场将转为中性。
影响比特币走势的宏观因素有哪些
除了技术面信号，宏观环境也是影响比特币价格的重要变量。10x Research的基准情景仍是美联储维持利率不变。不过，该机构也提醒，如果10年期美国国债收益率继续上升，9月加息的可能性将进一步增加。
对新手来说，可以把这个逻辑理解为：当市场对高利率的预期升温时，风险资产通常会承受更大压力，而比特币这类波动较高的加密资产，往往也容易受到情绪和资金面的影响。
与此同时，伊朗冲突也被视为难以预测的外部风险因素，可能对加密资产市场情绪带来扰动。类似的地缘风险，未必直接决定比特币价格，但往往会放大市场短期波动。
报告还提到，部分矿工正转向人工智能相关业务，这可能带来约10万枚BTC的潜在卖压。公司同时预计，比特币国债公司清仓也会增加市场供应。相比之下，10x Research认为，整体经济环境仍是对市场影响更大的风险来源。
比特币月度相对强弱指数(RSI)图表。来源：10x Research
Grayscale对比特币周期低点的看法
除了10x Research，Grayscale也给出了对周期低点的观察。Grayscale研究负责人Zach Pandl在7月22日的一份报告中表示，比特币见底时间可能早于传统四年周期的常规预期。按照这一判断，本轮周期低点可能出现在9月或10月。
这意味着，部分研究机构认为，本轮市场节奏未必会完全重复过去几轮周期的时间表。Pandl同时指出，宏观经济环境，尤其是美联储政策，仍将是决定比特币价格走势的核心驱动因素，并可能直接影响最终的见底时点。
还有哪些信号被视为接近底部
除10x Research外，市场上也有其他机构给出相近方向的观察。7月上旬，加密经纪公司K33表示，当前超过一半的比特币流通供应处于亏损状态，这被其视为市场可能接近底部的又一项信号。
对于新手来说，“流通供应处于亏损状态”大致可以理解为：按链上持币成本来计算，很多持币者当前账面处于浮亏。这类情况在历史上有时会出现在市场情绪较弱、价格接近阶段低位的时候，但它依然只是参考指标之一，并不能单独作为结论。
比特币在50%供应处于亏损状态期间的表现，以及其后的年度回报。来源：K33
根据K33的数据，在2017年、2018年和2022年，比特币在达到相同门槛后，通常会在13天至31天内见底。
另外，在6月的一次采访中，Swan Bitcoin首席执行官Cory Klippsten也表示，长期持有者持仓余额达到创纪录的1470万枚BTC，是比特币接近底部的另一项参考信号。
长期持有者增加，通常会被部分市场观察者理解为抛压可能有所减弱。不过，这类链上数据更多是辅助判断工具，仍需结合价格表现、资金流向和宏观变化一起看待。
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